หมดเวลาตั้งคำถามกับ Recession ถึงเวลาลงทุนกลุ่ม Healthcare

ในตลาดลงทุนช่วงนี้ มีการพูดถึงแนวโน้มการเกิด Recession มากขึ้นเรื่อย ๆ โดยล่าสุด Bloomberg Consensus มองว่า มีโอกาสที่จะเกิดภาวะ Recession ในช่วง 2 ปีข้างหน้า ถึง 98% ในขณะที่นักวิเคราะห์ต่างออกมาให้ความเห็นที่หลากหลายว่า Recession จะเกิดขึ้นเมื่อใด ทั้งเกิดขึ้นแล้ว และกำลังจะเกิดขึ้นในช่วงปีนี้ หรือปีหน้า แต่ประเด็นว่าภาวะ Recession จะเกิดขึ้นเมื่อใด ไม่สำคัญเท่ากับการเตรียมตัวว่าพร้อมรับมือกับภาวะ Recession แล้วหรือยัง

Recession หรือภาวะเศรษฐกิจถดถอย เป็นภาวะที่เศรษฐกิจเติบโตช้า ตัวเลข GDP ลดลงอย่างน้อย 2 ไตรมาสเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า และมีอัตราการว่างงานสูง ซึ่งจากตัวเลข GDP ของสหรัฐอเมริกา ไตรมาส 1/2565 พบว่า ชะลอตัวลง -1.6% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า และเมื่อพิจารณากับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) ที่เร็วและแรงเพื่อควบคุมอัตราเงินเฟ้อที่พุ่งขึ้นอย่างต่อเนื่องก็มีโอกาสที่เศรษฐกิจจะชะลอตัวลงต่อ โดย Fed ได้ปรับลดคาดการณ์การเติบโต GDP ปีนี้ ลงเป็น 1.7% ขณะที่ปรับคาดการณ์เงินเฟ้อ PCE ขึ้นเป็น 5.2% และปรับเพิ่มคาดการณ์อัตราการว่างงานปี 2022 – 2024F ขึ้นไปที่ 3.7% 3.9% และ 4.1% ตามลำดับ สิ่งเหล่านี้สะท้อนถึงภาพของ Recession ที่ชัดเจนขึ้นเรื่อยๆ

อย่างไรก็ตาม ในภาวะ Recession ยังมีหุ้นบางกลุ่มที่สามารถ Outperform ตลาดหุ้นโดยรวมได้ในภาวะนี้ โดยหุ้นกลุ่มที่มัก Outperform ในช่วง Recession เป็นหุ้นกลุ่ม Defensive ได้แก่ Consumer Staples (สินค้าอุปโภคบริโภค) Utilities และ Healthcare กลุ่มอุตสาหกรรมเหล่านี้เป็นกลุ่มที่จำเป็นสำหรับการดำรงชีวิต ทำให้แม้เศรษฐกิจจะอยู่ในช่วงถดถอย อัตราเงินเฟ้อสูง และดอกเบี้ยนโยบายเป็นขาขึ้น กลุ่มอุตสาหกรรมเหล่านี้ก็ยังสามารถสร้างรายได้ได้อย่างสม่ำเสมอ และมีอำนาจในการต่อรองด้านราคา (Pricing Power) สามารถผลักภาระต้นทุนที่สูงขึ้นไปยังผู้บริโภคได้ ทำให้รายได้และกำไรของกลุ่มนี้เติบโตได้แม้ในภาวะ Recession

กลุ่ม Healthcare เป็นกลุ่มที่โดดเด่นมากที่สุดในภาวะนี้ จากข้อมูลในอดีตพบว่า ในช่วง 30 ปี ที่ผ่านมา มี Recession เกิดขึ้นรอบใหญ่ ๆ ประมาณ 4 รอบ ในแต่ละรอบผลกำไรโดยรวมของบริษัทจดทะเบียนในดัชนี S&P 500 ปรับลดลง แต่กำไรของกลุ่ม Healthcare ยังคงเติบโตได้ และในระยะยาวยังเติบโตได้อย่างต่อเนื่องในอัตราที่สูงกว่าภาพรวมอย่างชัดเจน โดยในช่วง 30 ปีมานี้ บริษัทจดทะเบียน S&P 500 มีอัตราการเติบโตของกำไร 6.9% ต่อปี ในขณะที่อัตรากลุ่ม Healthcare มีอัตราการเติบโตของกำไรเฉลี่ยอยู่ที่ 10.2% ต่อปี และหากเป็นกลุ่ม Innovative Healthcare ยิ่งเห็นภาพการเติบโตที่ชัดเจน โดย Grand View Research คาดการณ์ว่า ตลาดของ Biotechnology ในช่วงปี 2022 – 2030 จะมีอัตราการเติบโต (CAGR) อยู่ที่ 13.9% และ Digital Healthcare จะมีอัตราการเติบโต (CAGR) อยู่ที่ 27.7%   

ภาวะ Recession อาจไม่ใช่ภาวะที่สดใสนักในการลงทุน แต่หากเราวางแผนการลงทุนให้ดี เลือกกลุ่มที่รายได้ไม่ผันผวนตามภาวะตลาด อย่างเช่นกลุ่ม Healthcare ก็ยังสามารถสร้างผลตอบแทนในการลงทุนได้ หากจังหวะที่เข้าลงทุนอยู่ในช่วงที่ Recession เกิดขึ้นแล้ว ก็เท่ากับว่าได้ลงทุนในระดับราคาที่ต่ำ และหาก Recession จบเร็ว หุ้นกลุ่มนี้ก็พร้อมปรับตัวขึ้นโดดเด่น หรือในกรณีที่ Recession กินระยะเวลาที่นานขึ้น การลงทุนในกลุ่ม Healthcare ที่แข็งแกร่งก็ยังสามารถช่วยสร้างผลตอบแทนได้ เพราะสุดท้ายแล้ว ไม่มีใครรู้แน่ชัดว่า Recession เกิดขึ้นแล้วหรือยัง หรือจะเกิดขึ้นเมื่อใด จนกว่าเราจะผ่านช่วง Recession ไปแล้ว