Investment Advisory

ก้าวเข้าสู่เดือนสุดท้ายของครึ่งปีแรกที่เต็มไปด้วยความไม่แน่นอนจากประเด็นภาษีการค้า และมีแนวโน้มว่าความไม่แน่นอนนี้จะยังคงดำเนินต่อไปในช่วงครึ่งหลังของปี 2025 การวางกลยุทธ์การลงทุนเพื่อรับมือกับความไม่แน่นอนพร้อมสร้างผลตอบแทนท่ามกลางสถานการณ์นี้จึงแบ่งได้เป็น 2 กรณี

สัปดาห์ที่ผ่านมาสหรัฐอเมริกาสามารถสงบศึกการค้ากับจีนได้ชั่วคราว โดยระงับการเก็บภาษีร่วมกันที่อัตรา -115% ออกไปอย่างน้อย 90 วัน เพื่อหาข้อตกลงใหม่สำหรับแก้ปัญหาการค้าที่ไม่เป็นธรรม (Tariff and Non-tariff Barriers) รวมถึงสหรัฐฯ สามารถบรรลุข้อตกลงการค้าอย่างเป็นทางการกับสหราชอาณาจักรเป็นประเทศแรก

ช่วงที่ผ่านมา ตลาดหุ้นทั่วโลกเผชิญแรงกดดันจากประเด็นกำแพงภาษีที่สหรัฐฯ ภายใต้รัฐบาลของ โดนัลด์ ทรัมป์ ประกาศใช้กับประเทศต่าง ๆ ในอัตราที่สูงเป็นประวัติการณ์ ก่อนจะส่งสัญญาณผ่อนคลายลงและเปิดช่องเจรจา นี่จึงเป็นโอกาสสำคัญในการลงทุนหุ้นโลกที่มีแนวโน้มเติบโตต่อเนื่องด้วยระดับราคาที่เหมาะสม

นับตั้งแต่ต้นปี 2025 จนถึงปัจจุบัน ตลาดการเงินต้องเผชิญกับความผันผวนที่อยู่ในระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์อีกครั้ง อันเนื่องมาจากการดำเนินนโยบายปรับขึ้นภาษีนำเข้าของสหรัฐฯที่รุนแรงกว่าที่ตลาดคาด รวมถึงมาตรการตอบโต้ทางภาษีจากบรรดาประเทศเศรษฐกิจหลัก ส่งผลให้สินทรัพย์เสี่ยงอย่างตลาดหุ้นส่วนใหญ่เผชิญแรงเทขายอย่างรุนแรงและให้ผลตอบแทนติดลบ

หลังโดนัลด์ ทรัมป์ ประกาศวันปลอดปล่อย (Liberation day) เมื่อวันที่ 2 เม.ย. เปรียบเสมือนประกาศทำสงครามการค้าอย่างเป็นทางการด้วยการคิดอัตราภาษีตอบโต้การค้า (Reciprocal tariff) กับทุกประเทศทั่วโลก 10% ถึง 145% ทำให้ตลาดหุ้นทั่วโลกปรับลดลงอย่างรุนแรง โดยเฉพาะตลาดหุ้นสหรัฐฯ 3 วันลดลงแรง -10.73% ซึ่งเป็นการปรับลดลงมากที่สุดอันดับ 11 นับตั้งแต่เก็บสถิติช่วงหลังสงครามโลกครั้งที่สอง

ผ่านช่วง 4 เดือนแรกของการลงทุน เห็นได้ว่าปี 2025 จะเป็นอีกปีที่ตลาดการเงินมีความผันผวนสูงขึ้นจากนโยบายการค้าที่ไม่แน่นอนของประเทศสหรัฐฯ แม้ว่าจะมีการผ่อนคลายหรือเลื่อนนโยบายแต่ก็ยังคาดเดาได้ยาก ส่งผลให้หลายบริษัทเริ่มชะลอการลงทุน และเศรษฐกิจมีแนวโน้มชะลอตัวลงกว่าที่คาด

จีนอยู่ในช่วงของการเปลี่ยนแปลงครั้งสำคัญหลังรัฐบาลจีนประกาศมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจที่เน้นพลังการบริโภคภายในประเทศอย่างครอบคลุม ควบคู่กับการสนับสนุนภาคธุรกิจที่สำคัญเพื่อเป็นพลังขับเคลื่อนเศรษฐกิจจีนให้สามารถต้านทานภาวะสงครามการค้าที่คุกรุ่นได้

ไตรมาสแรกของปี 2025 เป็นช่วงเวลาที่นักลงทุนต้องเผชิญกับความไม่แน่นอนจากนโยบายขึ้นภาษีนำเข้าสินค้าของสหรัฐฯ ซึ่งส่งผลกระทบเป็นวงกว้างต่อเศรษฐกิจโลก และทำให้ตลาดหุ้นมีความผันผวนเพิ่มขึ้น แต่อย่างไรก็ตามหนึ่งในสินทรัพย์ที่ได้รับผลกระทบจากนโยบายดังกล่าวในวงจำกัดและยังมีแนวโน้มเติบโตได้ดีในปีนี้คือ กองทรัสต์เพื่อการลงทุนในอสังหาริมทรัพย์ (Real Estate Investment Trusts: REITs) ซึ่งได้รับประโยชน์จากแนวโน้มอัตราดอกเบี้ยทั่วโลกที่เป็นขาลง

นับตั้งแต่ต้นปี ตลาดหุ้นไทยเผชิญกับมรสุมจากหลายด้าน จนขึ้นแท่นติดอันดับตลาดหุ้นที่ผลตอบแทนย่ำแย่ที่สุดในโลก ติดลบไปกว่า 15% ภายในเวลาเพียงแค่สามเดือน อันเนื่องมาจากศักยภาพการเติบโตทางเศรษฐกิจที่จำกัด ความกังวลต่อนโยบายกีดกันทางการค้าของสหรัฐฯที่ประเทศไทยอาจได้รับผลกระทบ ตลอดจนปัญหาด้านธรรมาภิบาลของบริษัทจดทะเบียนขนาดใหญ่หลายบริษัท ที่ส่งผลต่อความเชื่อมั่นของนักลงทุน

หุ้นกลุ่ม Magnificent 7 เป็นแรงขับเคลื่อนหลักของตลาดหุ้นสหรัฐฯ ในช่วง 2 ปีที่ผ่านมา (2023-2024) แต่ในปี 2025 หุ้นกลุ่มนี้เริ่มชะลอตัวลง ขณะที่กลุ่มอื่นโดยเฉพาะกลุ่มสถาบันการเงินสหรัฐฯ เติบโตแข็งแกร่งขึ้น การปรับพอร์ตลงทุนให้สอดคล้องกับแนวโน้มการเติบโตที่เริ่มมีการเปลี่ยนแปลงเป็นสิ่งสำคัญมากในปีนี้